制冷剂行业拐点显现,三代制冷剂材料终于熬完“冬天”?

2021年11月25日 阅读量:8

由于受“双控双限”政策影响,部分地区中小制冷剂企业开工不足,对本就在配额争夺中处于劣势的中小企业冲击较大,但却缓解了因配额争夺导致的竞争加剧,进而造成行业产能过剩的局面。我们认为,随着配额基准期已过半、政策的逐步落地,又受“双控双限”的催化,制冷剂行业景气拐点或已提前到来。

 

制冷剂将开启新一轮景气周期

 

制冷剂是指各种热机中借以完成能量转化的媒介物质。氟制冷剂广泛应用于冰箱、家用/车用空调等消费领域终端,大致占比为家用空调78%、冰箱16%、车用空调6%。目前氟制冷剂已经历四代更新,第三代制冷剂主要指氢氟烃(HFCs)类产品,包括R134a、R125、R32和R410a等。相对于第二代制冷剂氢氯氟烃(HCFCs),氢氟烃具备不对臭氧层产生影响的优势,目前已成为市场主流产品,产量正在快速增长。

 

根据《蒙特利尔议定书》及其补充修正案,目前我国对二代制冷剂实行配额制度,逐年减产;二代配额缩减支撑价格上涨。三代制冷剂方面,由于2020-2022年我国处于三代制冷剂定基线阶段,厂商有动力提升产量,导致R125、R134a等盈利处于历史较低水平,甚至部分产品R32等处于亏损状态。

 

近期伴随下游需求提振,主产品价格快速提升,行业拐点隐现。此外,由于四代制冷剂成本、售价较高,在我国尚未推广,三代制冷剂的存续期有望延长。

 

机构认为,在出口需求增长,国内空调、冰箱等终端需求稳健利好下,我国已进入三代制冷剂基线年。

 

我们认为,与二代制冷剂(HCFCs)过去的强周期性走势不同,HFCs将迎来长达十年以上的景气期:

 

(1)供给端(即配额),HCFCs在2010-2012年的配额基线期因受家电下乡带来的旺盛需求拉动,使配额基准定在供给高点,需求回落后便进入长期的供给消化阶段。而在2020-2022的HFCs配额基线年,受新冠疫情和近期的双限政策对供需两端的冲击,配额基准最终或将定在需求低谷。

 

(2)需求端,因受疫情冲击的实际需求终将恢复正常,同时我国及世界的制冷需求也将保持长期向上趋势,因配额约束供给受限的HFCs制冷剂将长期供不应求。

 

(3)替代品:环境友好的四代制冷剂(HFOs、HCs)在某些下游已实现部分应用,但在制冷需求占比将近80%的空调领域,四代制冷剂还处于探索阶段,对HFCs最主要品种R32的替代依然遥遥无期。所以我们认为,制冷剂行业将迎来价格、利润中枢不断抬升的长景气期。

 

制冷剂上游材料现状

 

环保制冷剂、氟发泡剂的上游原材料主要包括萤石、无水氟化氢、三氯乙烯、四氯乙烯、偏氯乙烯等,这些原材料占到产品成本的80%以上。三氯乙烯是生产制冷剂R134a的原料,亦是工业常用溶剂,应用于金属脱脂和羊毛及织物的干洗剂;偏氯乙烯是生产发泡剂HCFC-141b的重要原材料;四氯乙烯是生产R125的主要原材料。

 

1.萤石

 

萤石又称氟石。自然界中较常见的一种矿物,主要成分是氟化钙。从产量来看,目前全球超半数的萤石产自我国,2020年我国萤石产量为430万吨,约占全球萤石产量的56.58%。但结合储量来看,我国目前萤石储量甚至不足年产量的10倍,随着氟化工产业的快速发展,我国在萤石端的资源优势正在快速流失,近年我国萤石开采量甚至已无法满足自用需求,萤石进口量则相应地高速增长。预计2021年中国萤石储量将达4250万吨,产量达440万吨。

 

目前国内萤石下游需求中,约53%用于氢氟酸的生产,18%用于氟化铝,传统的钢铁、建材及其他需求约占30%。氢氟酸作为萤石下游最主要的产品和整个氟化工产业链的起点,主要应用于制冷剂以及作为新能源、新材料、等领域原材料的含氟聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸等。目前,我国的氟化工产业正处于从氢氟酸等初级氟化工产品向含氟精细化工产品转型升级的过程中,下游传统的制冷剂需求稳定,而随着新能源、新材料等战略性新兴产业的异军突起,下游汽车、电子、轻工、新能源、环保、航空航天等相关产业对高附加值、高性能的氟聚合物和新型制冷剂市场需求迫切,中高端氟聚合物、新型制冷剂和含氟精细化学品存在较大的发展空间。

 

2.无水氢氟酸

 

无水氢氟酸又名无水氟化氢(AHF),是氟化工行业最重要的基础原材料之一。我国无水氢氟酸生产主要集中在浙江、福建、江苏、山东、江西、内蒙古等地。2019年我国无水氢氟酸产能达到218.9万吨/年,实际生产量约150.8万吨,无水氢氟酸下游涵盖含氟制冷剂、含氟高分子材料、含氟精细化工、无机氟等。其中,含氟制冷剂和含氟高分子材料系无水氢氟酸的主要消费领域,合计占比达79%。

 

进入十一月,无水氢氟酸开工下滑幅度明显,月初开工不足50%,市场成交价格多次调涨,一路奔跑至14500元/吨,随后在限电政策放开以及无水氢氟酸利润利好的情况下,厂家装置迅速提升,两周时间开工提升20%上下,因此北方持货商积极出货,而相反南方是下游厂家集中地区,区域内仍呈现货紧局面,厂家挺价明显。

 

原料端,无水氢氟酸多交付前期订单;四氯乙烯于8000元/吨左右低位僵持,对制冷剂R125成本面支撑作用暂稳。终端,外贸面,制冷剂R125也属于进出口许可证管制产品,且后期受到反倾销政策影响,利空面气氛渐起;内贸面,制冷剂R125自用混配为主,市场成交气氛清淡。供应面,乳源东阳光装置停车检修,预计停车时间25天;中化计划于11月底停车检修,市场40天;福建三美停车检修,开车时间待定。截止今日收盘,制冷剂R125主流生产厂家报价参考50000-60000元/吨左右,成交鲜少听闻。隆众资讯预测:制冷剂R125行情跳水难以避免,生产厂家或面临降负荷或停车检修。

 

综合来看,短期萤石暂无大涨计划,叠加硫酸后市看空预期强,无水氢氟酸利润仍可,厂家开工积极性仍高,下周货源量或有一定的上扬态势。另外,制冷剂后期库存水平或有推涨预期,部分型号制冷剂仍有检修计划。在下游需求减少以及无水氢氟酸供应增加的情况下,厂家心态多偏空,后期看,无水氢氟酸库存水平将会推涨,价格辉煌或难续。

 

3.四氯乙烯

 

四氯乙烯是一种重要的有机氯产品,用途广泛,在工业上主要用作有机溶剂、干洗剂等,医疗上用作驱虫药,以及制冷剂R125等的中间体等。2021年8月16日,四氯乙烯出厂价格部分上涨,涨幅在450-600元/吨,目前四氯乙烯高端出厂价格涨至7200-7400元/吨。

上一篇: 水性聚氨酯树脂在油墨中的作用
下一篇: PVC树脂粉各型号使用范围浅析
极速送货
多点仓库直发,安全极速配送
品牌直供
正品品质保障,直销特价供应
交易安全
全程信息监管,货款双向保全
全面服务
采购配送,一站轻松服务