资料来源：齐鲁证券 2013-09-17
齐鲁医药最新投资策略：近期反商业贿赂风暴仍在继续。本周，甘李药业和正大天晴涉嫌商业贿赂。今年下半年，政策干扰相对密集，省级非基本药品标准和基本药品标准也将陆续启动。招标规则的公布和实施将扰乱制药行业，加剧行业内部分化。短期内，建议关注政策干扰较小的非药品领域，如医药领域的进口替代、诊断和保健品。九月投资组合延续，稳定型:昆药、红日、复星、三九、山大；激进型:三诺、迪安、佐力、紫光。
中长期投资策略：我们长期关注两种机会：一是强者越强：品种、销售、整合能力是核心。品种：选择市场容量大、能够长期保持市场垄断的潜在品种。上市公司的目标包括：昆明制药、红日制药、复星制药、华润39、双鹿制药、丽珠集团和佐力制药。营销：对营销体系在扩张、下沉、精细化、考核激励等方面取得突破持乐观态度。上市公司的目标包括三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：对战略清晰、整合能力强、控制到位的公司持乐观态度。上市公司的目标包括：复星医药和华润39。二、受益于政策或受政策影响较小的机会:新模式 大健康。受益于行业政策的细分公司包括泰格医药和迪安诊断。紫光古汉、汤臣倍健、山大华特等受宏观政策影响较小的领域。
1.9月11日，国家卫生计生委发布《关于做好2013年新型农村合作医疗工作的通知》、进一步提高融资水平，完善融资政策；2、提高安全水平，减轻群众经济负担；3、推进新农合重大疾病保障工作；4、加快商业保险机构参与新农合经办服务和大病保险工作；5、进一步加强对新农合基金的监管，6.规范基金使用；、加强管理能力，提高管理服务水平。2、9月13日，广东省卫生厅正式发布了省级药品交易新规定，制定了基本药品交易、非基本药品交易、药品采购配送、药品交易监督管理等六个方面的实施细则，严格但在市场预期之内。
市场表现:医药板块绝对回报率31.3%，同期沪深300绝对回报率-1.3%，医药板块超过沪深30032.6个百分点左右。根据TTM的总体估值，目前医药板块的估值(35倍PE)与历史水平持平，相对溢价率处于历史高位。
