新产能释放，需求疲软，乙烯市场或黯然走过2022

进入12月份，盛虹炼化110万吨/年石脑油裂解装置投产，并于上旬产出合格产品。因下游配套的100万吨/年乙二醇装置尚未投产，所产乙烯将进行外销。此外，12月13日晚，万华化学公告，计划在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，计划投资额176亿元。

由此可预测，乙烯市场供需矛盾将愈发突出，后市可谓寒流阵阵。

寒流之一是新产能释放。今年以来，乙烯新增产能不断。上半年因原油价格高位，乙烯产业链亏损严重，炼化一体化装置成本压力加大，部分乙烯生产企业转而外销乙烯单体，导致上半年国内乙烯流通量大幅增加，从而影响众多乙烯装置推迟开车时间。此后原油及石脑油价格回调，乙烯及下游的产业链利润小幅修复，拟投产装置纷纷出台投产计划。但由于下游投产时间延缓，同时碍于终端行业复苏缓慢，炼化企业乙烯单体主要外销，市场竞争加剧，乙烯市场或黯然走过2022年。

寒流之二需求不及预期。从乙烯产业链终端整体来看，四大主力下游的需求持续下滑，出货氛围远弱于去年同期。聚乙烯因下游棚膜旺季已过，开工率开始下滑;聚酯企业受制于需求表现不佳，叠加企业减产、检修增多，乙二醇市场缺少上涨动力，进而拖累乙烯市场；苯乙烯装置基本停车或降负荷，对乙烯难以形成支撑；基建、房地产等行业需求有限，导致环氧乙烷市场降温。

寒流之三是产业链获利菲薄。下半年随着原油和石油市场回落，乙烯行业利润亏损状况得到改善，但下游乙二醇、苯乙烯以及环氧乙烷的亏损持续，影响行业开工积极性。原料方面，虽然西方对俄石油设置价格上限带来的效果可能不及预期，但欧盟将推进全面禁运俄原油，且OPEC+减产立场坚定，油价有望迎来新的上涨。原油存在走强预期，石脑油因炼厂低开工供应仍然偏紧，高价原料或对乙烯市场形成短暂利好支撑。但乙烯供需矛盾没有得到根本性改善，下游获利空间有继续收窄预期，在成本传递不畅局面下，乙烯市场难以向好。

综合来看，面对上游成本较高、终端需求低迷、开工积极性疲软等多重因素叠加，2022年末乙烯后市难言向好，市场是否能在2023年迎来好转，仍待后续观察。

关键词：乙烯