竞争日益激烈的医药外包行业，将何去何从？

近期，药明生物发布业务更新：由于两大业务收入减少，公司整体收入将不及此前30%的预期，预计收入增长10%。

具体而言，一是主要预期药物开发（D）营收下降18%-20%，主要由于：在下行周期中公司2023年目标新增120个项目显然过于激进；生物技术融资放缓导致新增项目减少，比去年减少40个新项目意味着约3亿美元收入的减少。二是生产（M）营收下降15%-18%，主要由于：今年下半年的主要意外是由于监管机构批准滞后，3个来自大药企的重磅药延期，影响约1亿美元收入；新冠项目生产收入2022年占比约35%，今年非新冠项目填补了大部分新冠项目收入空缺，因此今年生产收入基本持平。

配图：新药研发

不过药明生物并非对未来完全悲观，其表示2023年和2024年上半年最具挑战，预计2024年下半年逐步回暖，并指出2023年的毛利率和增速最具挑战，但在未来几年预期毛利率和增速将逐步恢复增长，2024年稳健增长，2025年及以后预期恢复强劲增长。

作为一家千亿级CXO（医药外包服务行业）龙头企业，其一举一动都牵动着整个医药市场，业绩波动的背后，是新冠的持续影响，还是药明系企业扩张的必然结果，抑或是CXO产业链已经逐渐转向海外？

由于CXO产业对外部市场依赖度高，海外市场订单下降也成为国内企业业绩波动加剧的重要因素。

据西南医药数据统计，2022、2023Q1-3投融资总额分别为5609.7亿元（-52.8%）、4483.7亿元（+0.5%），融资事件总数为2970件（-26.2%）、2264件（-2.4%），新增项目的断崖式下跌让“欧美药企的订单流向其他新兴市场CXO”的观点甚嚣尘上。

韩国三星生物是韩国财团三星集团在生物医药产业布下的一颗“棋”，由三星电子公司、三星爱宝乐园公司、三星CT公司和坤泰跨国公司合资在2011年成立，主攻CDMO业务。目前，韩国三星生物正“热火朝天”地接收海外订单。2023年上半年，三星生物综合收入约合12.43亿美元，同比增长约36.5%。值得注意的是，三星生物在今年对外公开的订单价值已超过17亿美元，包括7月与美国辉瑞（Pfizer）的8.97亿美元巨额订单、9月与美国百时美施贵宝（BMS）达成的2.42亿美元订单等。

在日本，胶卷巨头富士集团收购了美国默沙东（MSD）子公司——Diosynth RTP和MSD Biologics全部股权，组建了名为Fujifilm Diosynth Biotechnologies（FDB）的CDMO企业。FDB一开始便直接向欧美进军，旨在欧美市场打造规模效应和口碑，将关键生产线主要落地于美国、英国和丹麦。财报显示，2022年，富士CDMO业务收入超过了原有预期，同比增长29.2%（1942亿日元），主要贡献来自于丹麦工厂的业务量。2023年6月，富士胶片设立了面向日本和亚洲地区的销售公司，并计划于2026年在富山县新设首个位于日本的CDMO工厂。

地缘政治带来的不确定性、国际竞争的影响……这些都影响着国内CXO企业的发展速度。不过也有分析师表示，CDMO的壁垒在于高质量、经过多个项目验证、有丰富的成功经验。对于中国药企来说，无论是资本寒冬导致创新药订单减少，还是地缘政治的影响都是客观因素，早年的成本优势迟早会成为过去式。未来无论是面对日韩公司在生物制药领域的“价格战”，还是印度CDMO在小分子领域的“成本战”，中国的CDMO对外积累更多经验，对内修炼内功，磨练与国际接轨的能力，最终硬核技术和客户满意度才是真正“旱涝保收”的关键所在。